BOB半岛:对比五新隧装与五新科技观察北交所预转板股的估值提升

　　招股书显示，五新科技拟募资15.16亿元，用于智能悬臂造桥机（挂篮）服务能力提升项目、模架支撑系统服务能力提升项目、智能桥梁构件预制生产线成套设备制造项目、研发中心及信息化建设项目及补充流动资金

　　业绩方面，于2020年度、2021年度、2022年度以及2023年1-6月，五新科技分别实现营业收入9.57亿元、10.42亿元、12.61亿元以及7.87亿元人民币；同期，归属于母公司所有者的净利润为1.82亿元、1.49亿元、1.80亿元以及1.43亿元人民币。

　　五新科技拟发行2667万股，发行价56.84元/股，筹资15.16亿元，发行后公司总股本为10668万股，2022年公司净利润为1.8亿元，2023年1—6月份公司净利润1.43亿元，

　　五新隧装2023年的每股收益为1.72元/股（半年度净利润的2倍），以周五（1月5号）的收盘价（22.34元/股）计算，

　　是交通基建专用设备与系统解决方案供应商，主要从事两大板块业务，一是路桥施工专用装备的研发、生产、销售及租赁，具体产品包括信息化桥梁构件生产线、整孔梁模板、节段梁模板、墩身模板及盖梁模板、挂篮和栈桥等；二是建筑安全支护一体化服务，主要为模架专业分包及租赁

　　经营范围包括隧道施工装备的研发；隧道施工专用机械、改装汽车、矿山机械的制造；工程机械再制造；通用机械设备、机电设备、机电产品、专用汽车、机械配件销售；专用设备维护、销售、安装（电梯、锅炉除外）；机电设备的维修及保养服务；机电设备租赁与售后服务；机械设备租赁；工程机械管理服务；工程机械维修服务

　　结论：五新隧装今日的估值水平（市盈率12.99倍）比五新科技的拟发行价（市盈率21.13倍）低了62.66%，我们都知道，因竞价发行的原因，五新科技的实际发行价要大幅度高于拟发行价，五新科技上市后还要继续暴涨，且五新隧装的体量（营收及利润）更小，只有五新科技的一半，五新隧装的业务延展性更强，发展空间更广阔，理应享受比五新科技更高的估值水平。

　　测算过程：2023年净利润1.72元/股，2024年业绩提升30%，净利润2.236元/股，考虑到转板概念炒作，转板后股价分别为67.08元/股，89.43元/股，111.8元/股。

　　扩容肯定不是好事，任何形式的扩容都是利空，我对经济的前景是悲观的，房地产的样子很丑，未来的样子就是房地产今天的样子。所以，冠军只选择了沪深北三市中最低谷的北交所参入，在北交所中，冠军又选择了低估值高成长板块，在低估值高成长中，冠军又选择了转板潜力股……我为今年的投资加了无数安全垫，应可以稳健获利，平稳渡过今年！

　　五新投资名下有两家控股子公司，分别为：五新隧装、五新科技，五新隧装已在北交所上市，五新隧装拟在沪市主板上市。 12月26日,湖南五新智能科技股份有限公司(简称“五新科技”)沪市主板IPO获受理 招股书显示，五新科技拟募资15.16亿元，用于智能悬臂造桥机（挂篮）服务能力提升项目、...